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156份员工持股计划将到期过半浮亏,连公司自己人都觉得“坑”?

作者:环球 曹婧晨    发表时间:2018-05-17    来源:老虎财经

5月8日晚间,科力远公告,公司第一期员工持股计划(以下简称员工持股计划)的资产管理机构,已将其持有的公司股票全部出售并终止了员工持股计划。而出售的股票,均由科力远的控股股东、董事、监事、高管人员及其他人员买入。同时,相对于此前的买入成本,员工持股计划所出售的股票已亏损了六成。


一石激起千层浪,浮亏高达60%的科力远清盘员工持股家化引起了市场的广泛关注。其实,不止科力远一家上市公司出现了员工持股浮亏的现象,统计后发现竟有一半都处于浮亏的状态。据上海证券报统计,从目前截至今年年底,沪深两市还有合计156份员工持股计划将到期,其中有80份员工持股计划仍处于浮亏状态,占比超过50%,人均账面亏损超过13.8万元。以员工每月一万的薪资来算,相当于一年的辛劳付诸流水。


环球老虎财经统计后发现,除了科力远,2018年即将到期的员工持股计划中,慈星股份、富春股份、智慧松德、东百集团、长盈精密浮亏比较严重。其中,慈星股份浮亏-61.67%,富春股份浮亏-56%。


浮亏背后是不尽人意的业绩


就拿慈星股份来说,2012年3月,慈星股份上市,总市值140.35亿元。之后业绩变脸,股价跳水。截至2018年5月16日,慈星股份总市值只有58.71亿元,缩水60%,投资者损失惨重。在原始股东3年锁定期届满(即2015年3月28日)之后,以大股东为首的原始股东开始不亦乐乎减持、减持再减持。2015年4月份慈星股份发布“裕人1号”员工持股计划,这次员工购买总金额为13068万元,购买均价19.8元/股,锁定截止日为2018年6月4日。员工持股计划即将到期,但如今公司股价已经跌至7.32元/股,相较购买时的成本价,竟亏损过半,而距离锁定日期只有不到一个月的时间,恐怕也是无力挽救一路下跌的走势了。其实,股价连续下跌、员工持股深套背后是不尽人意的业绩。


富春股份,2012年3月19号登陆创业板,初始主营业务是为运营商提供通信网络规划设计咨询、通信信息化工程管理、通信软件开发等技术服务,后又做起了游戏。这家公司曾经提出过“成人达己,成己为人”的价值观,在协助客户实现价值的同时,实现员工健康丰盛的人生梦想。但公司上市之后主营业务的开展遇到瓶颈,营收虽然蹭蹭蹭地往上涨,但这净利润是刷刷刷地往下掉,而伴随的还有董监的减持计划。截至2018年5月16日,富春股份总市值仅剩42亿元,股价跌至7.37元,而当时的购买均价为24.73元/股,损失惨重,怕是不能帮助员工实现健康丰满的人生梦想了。


据上证报资讯统计,在员工持股计划过半亏损的情况下,定增认购股份是一种相对稳妥的方式。在76份目前浮盈的员工持股计划中,盈利的幅度与员工持股计划股票认购方式有显著的关系。浮盈较高的12份计划多采用定向增发方式认购股份,而亏损的计划大多采取定向受让或竞价转让的方式。


在浮盈较高的12份计划中,除了普利制药外,包括上港集团、苏交科、中华岩土、南洋科技、国星光电、南钢股份、高新兴、特锐德、老白干酒、当升科技、牧原股份等11家公司均采用定增方式认购股份,而亏损的计划大多采取定向受让或竞价转让的方式。


以老白干酒为例,国企老白干酒(600559.SH)是第一家开启员工持股大门的白酒上市公司。在2014年老白干发布了8.25亿元定增计划,其中面向两家战略投资者和经销商锁定6亿元,2.25亿元或让老白干酒员工参与增发。而今白酒行情迎来一波涨势,老白干股价涨至27.11元/股,总市值升至128亿。


“定增式”比较靠谱?


而牧原股份的的三次员工持股计划中,有两次是“定增式”。牧原股份第一次员工持股计划定向增发基准价为30.42元,目前浮盈已达242.16%。第三次是从二级市场购入,购买总金额7997万元,购买股价29.97元/股,而其最新的股价为51.93元/股,目前浮盈73.27%,持股计划于2018年8月17日到期。第二次和第三次方案浮盈均在50%以上。


其实,投资定增的一大优势,就是能够折价买入已上市企业的股份,而公司员工参与定增也被认为是看好公司发展前景的表现,或会助推公司股价的上涨。不过,当下定向增发市场套利空间已经大幅缩小。


实际上,上市公司持股计划被认为是私募产品,且大多用分级基金模式运作,杠杆比例普遍高于资管新规征求意见稿规定的1:1,资管新规的落地会对员工持股计划产生影响,但还是留有一定的运作空间。


有分析人士称,落地的资管新规取消了此前征求意见稿中对于“投资于单一投资标的私募产品”以及“投资债券、股票等标准化资产比例超过50%的私募产品”不能分级的限制,仅要求“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”。


自员工持股计划面世起,其便是作为一种员工激励工具的身份出现。不过,由于股价在二级市场的不确定性,部分持股计划反倒浮亏严重。员工持股计划虽然受到热捧,但是现实情况却是赚少亏多。科力远员工股票买了三年不仅没赚,估算下来损失幅度还高达约61%。如此亏损,恐怕连公司自己人都觉得“坑”,谁还敢参与下一次的定增呢?


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